Автор Світлана Князєва 
Серебро остается одним из наиболее обсуждаемых промышленных металлов мира. В 2025 году глобальный рынок снова показал дефицит предложения, а объемы международной торговли металлом в форме слитков, полуфабрикатов и порошка достигли десятков миллиардов долларов.
Крупнейшие импортеры серебра — это не только страны с мощной ювелирной традицией. Это технологические центры, финансовые хабы и экономики, которые активно развивают электронику, солнечную энергетику и автомобильную промышленность. Картина импорта существенно отличается от картины добычи: Мексика, Перу и Китай доминируют в производстве, тогда как покупательную силу концентрируют совсем другие игроки.
Данные UN Comtrade и World Bank WITS за 2025 год, а также оценки Silver Institute (World Silver Survey 2026) позволяют увидеть, кто реально формирует спрос на физическое серебро и какие изменения ожидаются в ближайшее время.
Кто импортирует больше всего серебра в 2025 году
По данным World Bank WITS на основе UN Comtrade, в 2025 году лидерами по стоимости импорта серебра (код HS 7106 — unwrought, semi-manufactured и powder) стали Великобритания, Индия, США и Гонконг. Эти четыре направления вместе обеспечили большую часть глобального объема закупок.
Индия импортировала около 7222 тонн на сумму более 9,2 млрд долларов. США закупили примерно 7436 тонн (8,45 млрд долларов). Гонконг — 5941 тонну (6,86 млрд). Великобритания лидировала по стоимости — 11,62 млрд долларов. Далее идут Канада, Германия, Швейцария, Таиланд, Турция и Япония с объемами от 1,2 до 1,8 млрд долларов.
| Страна / территория | Стоимость импорта, млрд USD | Объем, тонн |
|---|---|---|
| Великобритания | 11,62 | — |
| Индия | 9,20 | 7222 |
| США | 8,45 | 7436 |
| Гонконг | 6,86 | 5941 |
| Канада | 1,81 | 1196 |
| Германия | 1,80 | 1780 |
Данные: World Bank WITS / UN Comtrade, HS 7106, 2025 год.
Важно понимать разницу между «импортером» и «чистым потребителем». Великобритания и Гонконг активно реэкспортируют металл. Индия и США в значительной степени потребляют его внутри страны — для ювелирки, инвестиций и промышленности.
Почему именно эти страны формируют основной спрос
Серебро имеет двойственную природу. С одной стороны, это инвестиционный актив и традиционный материал для украшений. С другой — критически важный промышленный металл с наивысшей электро- и теплопроводностью среди всех металлов.
Промышленное потребление в 2025 году составило 657,4 млн унций (около 20 450 тонн) и оставалось наибольшей составляющей спроса — около 58 %. Основные направления: электроника и электрика (включая солнечные панели), автомобильная промышленность, пайка и сплавы. Инвестиционный спрос на монеты и слитки вырос, тогда как ювелирка и столовое серебро сократились из-за высоких цен.
Индия сочетает все три роли: культурная традиция украшений, сильный инвестиционный спрос и растущее промышленное использование. США и Германия ориентированы преимущественно на технологии. Гонконг и Лондон работают как логистические и финансовые центры, через которые металл распределяется дальше.
Гонконг и Великобритания как мировые хабы
Гонконг уже несколько лет подряд фиксирует рекордные объемы импорта серебряных слитков. В 2025 году импорт превысил 5,9 тыс. тонн. Основной поставщик — материковый Китай. Из Гонконга металл идет дальше: значительные объемы направляются в Индию, Великобританию, Таиланд и другие азиатские рынки.
Великобритания традиционно выступает одним из главных мировых центров торговли физическим серебром. Высокие показатели импорта и экспорта отражают роль Лондона как площадки, где концентрируются запасы и проходят сделки. Часть металла остается в хранилищах, часть реэкспортируется.
Такая модель объясняет, почему именно эти территории часто возглавляют рейтинги по стоимости импорта, хотя их собственное промышленное потребление относительно скромное по сравнению с Индией или США.
Индия: крупнейший чистый покупатель физического серебра
Индия стабильно занимает первые места среди чистых импортеров. В 2025 году объем около 7222 тонн стал одним из самых высоких за последние годы, несмотря на рост цен. Спрос держится благодаря инвестиционным покупкам и традиционной ювелирке, хотя высокие цены заставили производителей делать более легкие изделия.
Изменилась и структура поставок. После периода активного использования соглашения с ОАЭ поток частично вернулся к традиционным каналам — Великобритании и Гонконгу. Китай также поставляет значительные объемы. Параллельно растет промышленное использование: электроника, солнечные панели и медицинское оборудование.
По данным Silver Institute, устойчивость индийского импорта в 2025 году в значительной степени объяснялась сильным физическим инвестиционным спросом и спросом на биржевые продукты. Это отличает Индию от многих других рынков, где высокие цены скорее подавляют потребление.
США и Европа: технологический спрос на фоне дефицита
США импортировали более 7,4 тыс. тонн в 2025 году. Металл идет преимущественно в электронику, автомобильную промышленность, медицинские изделия и инвестиционные продукты. Германия, Япония и другие европейские и азиатские технологические центры также остаются стабильными покупателями, хотя их объемы значительно меньше индийских и американских.
В то же время глобальный промышленный спрос в 2025 году снизился на 3 % до 657,4 млн унций. Основная причина — thrifting в солнечной энергетике: производители панелей уменьшают количество серебра в каждой ячейке. Согласно World Silver Survey 2026, потребление в фотовольтаике в 2026 году прогнозируется на уровне около 151 млн унций — заметное падение по сравнению с пиком 2024 года.
Рост спроса со стороны дата-центров, искусственного интеллекта, электромобилей и модернизации электросетей частично компенсирует это снижение, но пока не полностью. Прогноз Silver Institute на 2026 год предусматривает шестой год подряд дефицита — около 46 млн унций.
Как дефицит и thrifting меняют глобальные потоки
В течение нескольких лет подряд рынок серебра находился в дефиците. В 2024 году он был значительным, в 2025-м сузился до примерно 40 млн унций благодаря росту предложения и смягчению промышленного спроса. На 2026 год ожидается дефицит около 46 млн унций.
Thrifting в солнечной отрасли — ключевой фактор. Хотя установка солнечных мощностей остается высокой, количество серебра на ватт снижается. Это уменьшает давление на промышленный спрос, но не устраняет структурный дефицит полностью, поскольку инвестиционный спрос на монеты и слитки остается сильным, а добыча растет ограниченно.
Для импортеров это означает конкуренцию за физический металл. Крупные покупатели (Индия, США, Гонконг) вынуждены конкурировать за доступные объемы, что поддерживает цены и стимулирует реэкспортные потоки через хабы.
Распространенные представления, которые не соответствуют данным
Часто можно встретить утверждения, что Китай является крупнейшим импортером серебра. На самом деле Китай активно импортирует руды и концентраты, перерабатывает их и экспортирует значительные объемы рафинированного металла. По стоимости импорта готового серебра (HS 7106) в 2025 году он уступал многим странам.
Другой миф — что солнечная энергетика бесконечно наращивает потребление серебра. Данные Silver Institute показывают обратное: thrifting уже привел к снижению абсолютных объемов в 2025 году, и прогноз на 2026-й предусматривает дальнейшее сокращение.
Также ошибочно считать, что рейтинг импортеров полностью отражает конечное потребление. Великобритания и Гонконг в значительной степени перераспределяют металл, тогда как Индия и США его преимущественно потребляют.
Что стоит учитывать бизнесу и инвесторам
Для производителей электроники, солнечных панелей и автокомпонентов важно отслеживать не только цену, но и доступность физического металла в ключевых хабах. Изменения в индийском импорте или политике Китая в отношении экспорта могут быстро повлиять на региональные премии.
Инвесторам стоит различать бумажный и физический рынок. Много лет дефицита и роста инвестиционного спроса поддерживают интерес к физическому серебру, особенно на рынках, где культурная традиция сочетается с финансовой грамотностью — прежде всего в Индии.
Украинским компаниям, которые работают с электроникой, ювелиркой или медицинскими изделиями, полезно понимать глобальные потоки: основные объемы идут через ограниченное количество поставщиков и хабов. Диверсификация каналов поставок и мониторинг данных UN Comtrade и отчетов Silver Institute помогают избежать неожиданных сбоев.
Рынок серебра остается динамичным. Лидеры импорта — Индия, США, Гонконг и Великобритания — продолжают определять направление потоков. Промышленный спрос эволюционирует через thrifting и новые технологии, инвестиционный — реагирует на цены и макроэкономику. Именно сочетание этих факторов формирует реальную картину того, кто и зачем покупает тысячи тонн серебра ежегодно.